2024年10月31日，德科立披露接待调研公告，公司于10月29日接待国联证券、国联资管、Jefferies、财通基金、创金合信基金等51家机构调研。

公告显示，德科立参与本次接待的人员共2人，为董事长桂桑，董事、董事会秘书、副总经理、财务总监张劭。调研接待地点为电话会议。

据了解，德科立公司2024年第三季度经营情况显示，公司前三季度收入增长9.45%，归母净利润同比增长15.03%，扣非归母净利润同比增长35.44%。研发费用投入保持高速增长，产品开发工作进展符合预期，底层技术储备、产品开发、客户拓展、产能建设均按计划稳步推进。尽管无线业务投资支出下降，但算力需求成为亮点，公司对此持谨慎乐观态度。

在互动问答环节中，公司透露一期厂房已进入装修阶段，预计明年年初投入使用，现有厂房利用率得到提升。DCI产品开发积极稳步推进，客户拓展顺利，但目前利润情况不理想，主要因为产品开发投入大，产品良率不稳定，产能提升亟待改善。三季度收入环比略有下降，但公司认为这是正常的季节波动，不影响整体发展状况。国内外客户对DCI的需求有所不同，国内市场规划更好，国外需求相对简单。运营商CAPEX下降对公司老产品影响不大，常规产品基本盘相对稳定。DCI市场空间大，公司产能规模按2到5个亿规划，产品迭代和技术要求不断更新。公司目前在交付的DCI产品以400G为主，也包括600G和即将推出的800G，产品类型多样，满足不同客户需求。

最后，公司认为未来1到2年内国内需求弹性更大，而三至五年内海外市场弹性将更大，目前海外制造基地正在建设中，对获取海外新订单保持适度克制。

调研详情如下：

第一部分、公司2024年第三季度经营情况

公司前三季度收入增长9.45%,归母净利润同比增长15.03%,扣非归母净利润同比增长35.44%,在此情况下,今年研发费用投入继续保持高速增长,产品开发工作进展符合预期,底层技术储备、产品开发、客户拓展、产能建设基本上按照计划在稳步推进。公司经营情况保持平稳、业绩趋势良好。

从下半年行业整体需求来看,无线业务投资支出下降较大,算力需求是为数不多的亮点,我们对此持谨慎乐观的态度。

第二部分、互动问答

1、关注公司一期厂房建设的进展情况,以及未来产能规划;在DCI订单上有没有一些展望,这些需求在一期厂房的产能建设上有否考虑,对明年的收入会有什么样的贡献?

答:一期厂房已进入装修阶段,设备进场调试还要一段时间,预计明年年初可以投入使用。此前,我们对现有老厂房也做了一些整合和布局调整,目前都已经完成,现有厂房利用率得到提升,对现有产能也是一个重要补充。

DCI在北美的需求出来之后大家都比较关心,从整个算力网或者新型光网络发展趋势上,我们很早就判断DCI将会是一个增量需求,公司在IPO前就已经在规划DCI产品,近年来一直积极稳步推进DCI产品开发。目前客户的拓展还是顺利的,客户信息是保密的,希望大家理解。今年加大了DCI产能建设力度,目前针对客户订单仅完成部分交付,当前交付压力还是很大。DCI目前利润情况还不理想,主要因为现阶段仍在投入期,产品开发投入大,产品良率不稳定,产能提升还亟待改善,希望DCI在下一年度能有较快提升。

2、公司在手订单保持稳定,总体上我们预期三季度会环比增长。那么三季度收入整体规模比二季度略微有环比下降,主要原因是什么?

答:三季度收入环比略有下降是一个正常的季节波动,而不是订单需求发生变化。我们会有一些季度性的波动,这个波动不影响我们整体发展状况,前三季度同比还是保持增长的。公司目前营收规模基数比较小,一两个订单的结算周期推延就会影响当期营收。未来随着我们营收规模提升后,这样的波动对公司业绩的影响就会减少很多。

3、国内外不同的客户对DCI的需求有哪些不同?

答:国内市场整体规划更好,比如运营商有统一的标准体系、扩展连续性比较好。国外厂家完全是独立的,每个需求方会根据自己的机房条件定制需求,也会对使用的芯片提具体的要求。同时海外DCI需求主要是大颗粒度堆积,整体看国外产品的需求结构相对简单。

4、运营商CAPEX下降对我们老产品有没有影响?

答:我们还在做常规产品。国内我们有一些优势,在相干通信、电力通信传输市场,还是稳定增长的。比如前传市场,目前运营商还在招标,虽然边际利润已经很小,但是我们也不想放弃,因为是公司比较熟悉的领域,我们在这些领域是有一些独特的技术应用,因此还是很有意义的,长距离前传领域我们的占比还是有提升的。我们常规产品的基本盘是相对稳定的。

5、DCI这块市场空间多大?

答:DCI的空间很大,产品也有技术迭代的要求。我们现在产能规模,是按照2到5个亿来做的。根据市场需求研判,就我们自身的技术能力和资源来看,这个产能规划还是按照非常保守的思路去实施的,当然我们也做了一些突发性准备,以应对可能出现的需求爆发。现在客户用的主要是第一代的产品,也许下一代产品会有一些新的技术要求,如果需求出现大量增长,那保交付可能会优先于产品迭代。

6、针对DCI这个市场,我们现在有哪几类产品?

答:我们目前在交付的DCI产品主要以400G为主,然后也有一部分600G,马上要做的是800G。产品类型方面包括C band,L band和C+L band,有一部分需求包括O band,客户还有许多不同的需求。有些客户对波段、芯片、制程也都有要求。DCI产品我们起步较早,目前稍微占点优势。

7、从目前公司能感受到的收益弹性来看,比如说未来1到2年,是来自于国内的需求的弹性更大,还是说海外的需求会弹性更大呢?

答:一到两年内,我们认为国内需求弹性更大,现在跟国内市场的沟通效率会更高一点。如果时间拉长到三至五年看,我们认为海外市场弹性要大很多,我们目前海外制造基地正在建设中,现阶段,我们缺少稳定的海外供应能力,因此我们对获取海外新订单保持适度克制。